4月2日深夜，瑞幸咖啡自爆内部人员伪造22亿元交易额。事件爆发后，瑞幸股价盘前一度大跌超过85%并触发熔断，开盘后，瑞幸因六次盘中熔断暂停交易。
根据瑞幸咖啡披露的第三季度业绩预告，公司截止前三季度总收入为29.3亿元人民币，而根据目前公司披露的从第二到四季度总计22亿元销售造假，这也就意味着超公司实际超过一半以上的收入是不存在的。
曾有人把瑞幸咖啡早期投资人，神州系创始人陆正耀、愉悦资本创始合伙人刘二海、大钲资本创始人黎辉称为“铁三角”。
目前，大钲资本似已虎口脱险。1月8日，大钲资本曾减持3840万股，持股比例从14.06%下降至12.15%，套现2.3亿美元。大钲资本当时表示，此次减持后，已收回当初对瑞幸资本的投资。
而愉悦资本方面则强调称，愉悦资本至今尚未抛售一股瑞幸股票。已采取快速的行动来寻找保护投资人利益的最佳方式。
咖啡外衣下的资本狂奔
实际上，烧钱补贴、疯狂融资、迅速扩张、巨额亏损…。。瑞幸咖啡从2017年底成立以来，就一直是中国互联网和消费行业最具争议性的企业之一。
截至2019年3月31日，瑞幸咖啡已开设2370家直营门店；2019年曾计划新建门店2500家，要超越星巴克，成为中国最大的连锁咖啡品牌。
在快速扩张的同时，瑞幸咖啡的亏损程度同样令人咋舌。招股书显示，这家对标星巴克的咖啡品牌在整个2018年全年亏损16.2亿元。瑞幸咖啡上市后的首份季报显示，其在2019 年第二季度净亏损人民币 6.813 亿元(约合 9920 万美元)，2018年同期净亏损为人民币 3.33 亿元。
瑞幸咖啡上市后，其背后的资本大佬逐渐浮出水面。曾有业内人士提出，瑞幸咖啡是一个以愉悦资本创始合伙人刘二海，神州系创始人陆正耀、易车系创始人李斌为核心，大钲资本等深度参与其中，其他资本大鳄隐身幕后的中国出行“创投帮”。
有北京地区VC投资人对《华夏时报》记者表示：“瑞幸咖啡的创始团队和所有的资本伙伴有非常紧密关系。不同于传统创业项目是项目找钱，瑞幸咖啡成立之初就已经有大量资金做支撑，而且外界的VC根本投资不进去，甚至连BP都很难看到。”
瑞幸咖啡的商业逻辑也被烙上了“to VC的基因”。招股书显示，瑞幸咖啡不到一年累计获得超过5.5亿美元融资，投后估值达29亿美元。
其中可以看到，瑞幸咖啡不仅创始人兼CEO钱治亚及团队成员皆来自“神州系”，其背后的主要投资方基本都跟神州系有着千丝万缕的联系。
神州优车董事长陆正耀旗下公司为瑞幸咖啡的天使投资机构。黎辉创办的大钲资本则从A轮、B轮总共投了将近1.8亿美金，是瑞幸咖啡上市前最大的外部机构投资人。
黎辉曾代表美国华平投资集团投资神州租车和神州优车项目。2016年4月，黎辉加盟神州优车，出任神州优车副董事长，负责战略和资本运作，之后神州优车曾出资10亿元发起成立优车产业投资基金。
同样，在瑞幸咖啡的发展中，愉悦资本多次下注。2018年7月，A轮2亿美元融资；2018年12月，B轮2亿美元融资，愉悦资本也都未曾缺席。
对于瑞幸咖啡的激进打法，愉悦资本创始及执行合伙人刘二海曾表示，完全不认同“激进”的说法。“我们哪里激进了？高铁跑200公里你还嫌慢？拖拉机跑80公里就得散架了吧。不是我们快，是因为完全不是相同的物种。”
对于瑞幸咖啡是熟人攒局的说法，刘二海曾说，估值高低决定于业务水平，有的人可能就认为不值，有的人可能就认为值这个价。我和陆总是很熟，十几年了，但这钱是LP的钱啊，熟人再熟，他白拿我们家钱去这也不行。这是理性的投资行为。
他还曾提到过，项目什么时候融资，融谁的钱，以及什么时候上市，他都和创始团队精密推演过。
据招股书披露，上市前，瑞幸咖啡董事长陆正耀持股30.53%为最大股东，创始人兼CEO钱治亚占股19.68%，黎辉的大钲资本持股11.9%、愉悦资本刘二海占股6.75%。
目前，大钲资本似已虎口脱险。大钲资本在瑞幸IPO时拥有1.89亿股B股，占比14.79%，具有14.08%的投票权。2020年1月8日，其减持了3840万股，持股比例下降至12.15%，套现2.3亿美元。
大钲资本当时表示，此次减持后，已收回当初对瑞幸资本的投资。同时还称，大钲资本仍然是瑞幸咖啡最大的机构股东。
近期，黎辉及大钲资本继续“逃跑”，抛售4400万股瑞幸股票(ADS)，持股比例下降到8.59%。
瑞幸咖啡幕后推手之一的愉悦资本方面表示：“未出售瑞幸的任何一股。” 此前刘二海曾公开表示，“我和钱治亚一股股票都没卖，舍不得。”
愉悦资本在4月3日的致合伙人的信中，就瑞幸咖啡一事作了回应。回应称，愉悦资本闻听此事非常惊讶，大家的利益都受到了损害，因为未出售瑞幸的任何一股。此外，愉悦资本采取了快速的行动来应对，得知消息几小时后，召集了合伙人全体会议。接着当晚又与法律顾问举行了电话会议，寻找保护投资人利益的最佳方式。
同时，愉悦资本透露，当前对瑞幸咖啡的持股为：愉悦资本二期3300万美元，占基金规模的10.3%，每股成本6.68美元；Joy Opportunity4900万美元，占基金规模的15%，每股成本11.75美元
截至4月2日收盘，愉悦资本二期账面价值95.7%，Joy Opportunity 54.5%。
不过，3月27日，刘二海辞去了审计委员会委员职位。公司组成的特别委员会的三名委员中濮天若、崴云聪则是3月27日才正式加入瑞幸董事会担任独立董事同时作为审计委员会委员的。
瑞幸的“中国咖啡故事”尚未终结
瑞幸咖啡的发展在2018年带动了国内咖啡创业的小热潮，大量资本涌入咖啡外卖、无人咖啡机等项目。
据《华夏时报》记者不完全统计，2018年有包括，连咖啡、友饮咖啡、由心咖啡、淘咖啡、Coffee Box等超过10个咖啡领域项目获得融资。
大批资本进入国内咖啡领域，新生本土品牌挤入赛道，搅动着星巴克在咖啡领域一家独大的局面。
有咖啡行业创业者对《华夏时报》记者说，虽然瑞幸咖啡的发展方式存在很大争议，但最为2018年最受关注的项目之一，它带动了整个咖啡行业对于商业模式和线下生意发展的思考，也带动了资本加速进入咖啡领域。
数据显示，2016年国内人均咖啡销量只有0.4杯，与此同时美国的人均咖啡消费量为300杯，是国内的750杯。行业内认为，国内咖啡的潜在市场空间巨大。
“对于目前国内咖啡市场的状况，有一件事情瑞幸咖啡算是功不可没，就是它通过补贴、做活动等方式，掀起了一股国人喝咖啡的浪潮。虽然这股浪潮中有很大的泡沫。”斯葵迩文化发展有限公司创始人张宏对《华夏时报》记者表示。
瑞幸咖啡事件对于国内咖啡领域创业者是机会也是挑战。一方面，瑞幸咖啡成立以来，挤掉了很多私人咖啡馆。如果之后其店铺纷纷关闭，也许对于咖啡创业者而言会出现很好的接盘机会。但同时，张宏提到，没有了补贴，消费者是否还愿意花20至30元去购买这些新的咖啡品牌产品还是未知情况。国内咖啡行业也面临重新从低谷走出来的局面。
“如何重新引领消费者去尝试更优质的咖啡，国内咖啡创业者又需要从0开始了。”张宏说道。
某VC合伙人也对《华夏时报》记者表示，包括咖啡在内的消费新零售领域中，最需要的是长跑型创业者而不是爆发型创业者。这个赛道适合有耐心企业家和投资人。同时，在创业者采用新招数的同时，要做好老功夫，如门店的经营和服务人员的管理等。