今年愚人节一早，就收到汇丰(00005)给全球投资者的惊吓：汇丰决定取消原定4月14日派发的第四次股息每股普通股0.21美元，同时董事会决定在2020年底前暂停派发所有普通股的季度或中期股息或应计款项，亦不会进行任何普通股的回购。汇丰股价曾跌约10%，跌至近三年低位39.8元。有投资者关心汇丰暂停派息，对窝轮价格的影响，今天就来讨论一下。
一般而言，窝轮发行人发行产品计算产品价格时，会按该公司派息纪录进行订价，当中已计及股份除息次数及预期股息金额。如公司除息时间及金额与预期相若，除净当日扣减股息部分并不会对轮价造成影响，惟当实际派息安排与市场预期有较大落差时，发行人便需要作出调整。
参照汇丰派息纪录，集团一年共派发4次股息，由2015年起，3次中期息均为0.1美元，末期息则为0.21美元。由于汇丰宣布暂停今年的派息，汇丰认购证的价格会因此向上；相反，汇丰认沽证的价格则会因此向下。
以汇丰认购证24430，行使价47.15元，今年9月到期，实际杠杆7倍为例子。汇丰股价跌10%，此证本应该跌约70%，但今天收市此证只是跌了43%，当中一部分是因为汇丰暂停派息，是汇丰认购证的价格上升，弥补了本应的下跌幅度。
同一道理，以汇丰认沽证24433，行使价38.9元，今年10月到期，实际杠杆4倍为例子。汇丰股价跌9%，此证本应升40%，但汇丰认沽证24433只是升了14%。当中一部分原因，是汇丰暂停派息，令汇丰认沽证的价格下跌，而导致产品价格升少了。