永升生活服务(01995)2019的收入同比增长74.5%至18.78亿元(人民币。下同)；毛利同比增长79.7%至5.55亿元；毛利率为较去年提升0.9个百分点至29.6%；股东应占溢利同比增长1.23倍至2.24亿元。
2019年集团的收入及利润均胜预期，主要因素是受管理面积及管理费上升所带动。
*合约面积及管理面积不断扩大*
截至2019年12月31日，集团在管建筑面积达到了约65.2百万平方米，在管项目数量为403个，按年分别增长约62.2%及56.2%。综合平均物业费单价按年增长26.8%至3.12元╱平方米。物业管理费提升是由于集团通过不断优化在管服务项目，新接管项目收费标准提升，以及部分在管项目提价所致。
2019年来自旭辉集团(00884)的建筑面积按年增长20.8%至1768.5万平方米，收入同比增长22.3%至5.36亿元，占集团物业管理服务收入50.1%。每月管理费增长7.8%至3.47元╱平方米。
来自第三方物业开发商的建筑面积按年增长85.4%至4746.6万平方米，收入同比增长1.33倍至5.34亿元，占物业管理服务收入49.9%。每月管理费增长61.7%至2.96元╱平方米。
管理费收入增长主要受益于旭辉集团地产开发业务的快速增长，2019年全年，旭辉集团录得合同销售额(连合营企业及联营公司的合同销售)2006.0亿元及合同销售面积12.0百万平方米，年比分别增长32.0%及25.8%。
合约面积有助反映集团未来管理费的潜在收入，截至2019年12月31日，集团合约建筑面积约为110.6百万平方米，合约项目数量达609个，按年分别增长约68.6%及60.3%。集团通过并购等不同方式扩充合约面积的规模：2019年集团通过并购的方式，取得青岛雅园55%股权，并购于2019年9月完成，青岛雅园的财务业绩纳入合并财务报表。而通过收购青岛雅园，集团获得多个核心城市、核心地段建筑面积超过200万平方米的优质服务项目，青岛雅园承诺于2019年至2022年，净利润将分别不少于6000万元、7000万元、7300万元和7600万元，即为集团未来3年合共为集团带来不少于2.19亿元的利润(不包括2019年)。
永升生活服务于今年2月27日公布，其全资附属公司上海永升以864.4万元收购青岛银盛泰物业服务有限公司50%股权。青岛银盛泰物业服务有限公司管理面积超过200万平方米。永升生活服务认为，收购事项可进一步扩大集团业务的规模及范畴、增加其市场份额及提升其于中国山东省的竞争力，符合该集团的策略需要。
*拥有强劲现金储备有利收购*
截至2019年12月31日，永升生活服务借款为零；银行结馀、存款及现金为12.84亿元，较2018年同期的11.6亿元增长了10.6%；资产负债比率已降至零。集团拥有强劲的现金储备，有利集团收购更多优质项目，以扩大集团的管理规模。
在疫情下虽然有可能会增加营运成本的开支，但物业管理业务受经济周期上落的影响相对较少，相信随著集团进一步扩大管理面积的规模，其物业管理的收费亦会随之增加，而收入以现金为主，有望成为一只强劲的现金牛。投资者可考虑于7.5港元附近的水平增持或吸纳，目标价为10.81港元。《工银亚洲证券业务部分析员黄惠娴》