核心观点：苏利股份聚焦杀菌剂及环保型阻燃剂生产，财务状况优秀。杀菌剂：行业高景气，原药价格持续上涨，驱动盈利能力持续提升。阻燃剂：国内使用广度深度严重滞后，需求增长空间大。
首次覆盖予以“增持”评级。公司属于小而美的农药细分领域优质企业，充分受益百菌清等杀菌剂价格上行带来的盈利提升；募投项目于今明两年密集达产，内生增长动力强劲。预计2018-2020 年营业收入为 16.91 亿、21.23 亿、25.16 亿元，EPS 为 1.65、2.00、2.31 元/股，对应 PE 为 12.9X、10.6X、9.2X。首次覆盖予以“增持”评级。
风险提示：产品研发进度不及预期；产品认证周期超过预期等
（文章来源：川财证券）