豫园股份发布公告：公司发布首期合伙人期权激励计划(草案)，本计划拟向 46位公司核心骨干授予股票不超过 466 万股，涉占公司股本总额 0.12%。
股权激励绑定核心骨干，充分调动积极性。稳健的业绩考核目标，公司业绩成长可期。激励计划时点展现对未来股价的信心，激励费用低业绩影响小。
投资建议：公司黄金珠宝主业及时尚消费特色产业集群受益消费升级及中高端消费复苏。预计主业未来三年保持 15%左右利润增速，公司承诺 18-20 年线下城市地标相关资产贡献 70 亿利润，预计明年将会有比较集中的结转进而产生明显的业绩增长。珠宝鉴定业务的进一步拓展也成为产品品质升级的一大助力。预计公司 2018/2019 年净利润同比分别增长 310%、40%，EPS分别为 0.75 元、1.04 元，目前股价对应 2018/2019 年 PE 分别为 10x、7x。
风险提示：1)资源整合速度与质量不符预期，2)珠宝业务增速较慢。3)激励计划未成功实施
（文章来源：招商证券）