乐视网(300104.SZ)资金危机爆发后，贾跃亭股权质押全面爆仓，但因停牌、司法冻结等原因金融机构一直无法处置其股票，造成数十亿元风险敞口长期无人埋单，这样的局面在持续一年多后正式被打破。
国泰君安于近日成为首家要强平贾跃亭股权的机构。9月19日晚间，乐视网披露，国泰君安拟于9月13日起的90个自然日内，通过司法可售冻结二级市场集中竞价交易方式，处置贾跃亭质押的3954万股。国泰君安内部人士20日向第一财经透露，在贾跃亭股票质押式回购交易违约后，公司及时采取了司法措施，因此能够较早开展违约处置。
巧合的是，股权强平开闸之际，贾跃亭也开始拿出真金白银，还钱解押。在9月19日晚间，乐视网同时披露，贾跃亭已于9月14日对质押于民生信托的1.37亿股进行了解押，而民生信托正是推动乐融致新9月21日股权拍卖的申请执行机构之一。保守估算，解押这1.37亿股贾跃亭耗资将接近6亿元。
从乐视网此前2018年中报披露来看，贾跃亭最新的持股为10.23亿股，其中10.20亿股被质押，已全部触及平仓线。较难被发现的是，相较6月30日前，贾跃亭的持股神秘减少了约169万股，减少原因乐视网暂未披露。据知情人士透露，这169万股也系司法处置，且随着司法处置开闸，更多的金融机构或将如国泰君安一样开始处置贾跃亭的股票。
贾跃亭股权强平开闸
伴随着国泰君安处置的开始，贾跃亭持有乐视网股份的“安全性”被正式打破。
乐视网披露，国泰君安拟于2018年9月13日起的90个自然日内通过司法可售冻结二级市场集中竞价交易方式，处置贾跃亭质押的乐视网股份。而国泰君安本次可能实施的违约处置事项，或将导致贾跃亭被动最大减持公司股票3954万股，暨其持股比例减少0.99%。
这笔质押起源于2016年6月23日，贾跃亭在国泰君安进行股票质押式回购业务融资，合计质押乐视网3954万股，质押到期日为2017年6月23日，但贾跃亭未按约回购、偿还负债，构成违约。记者发现，对于这笔质押，乐视网2016年并未按规定进行公告。
此前第一财经曾统计贾跃亭的股权质押套现情况，2013年以来，仅乐视网公开披露的部分就有34笔，其中19笔尚未解押，涉及中信证券、国信证券、西部证券等13家金融机构及1家“神秘”质权方。
在乐视资金危机爆发后，这些质权机构面临数十亿元风险敞口，相继将贾跃亭告上法庭，使其所持乐视网股份全部被轮候冻结，轮候期限为36个月。而在轮候的机构之中，国泰君安为何能够首个优先处置？
北京盈科律师事务所律师臧小丽告诉记者，在轮候冻结之中，法院将视具体情况来保证债权人的权益，若首家轮候债权人有依法合规的抵押登记，可获得优先处置。另一种情况则是，法院依据一定比例分配处置，公平保证各个债权人的权益。国泰君安显然属于第一种情况。
国泰君安内部人士9月20日向第一财经透露，在贾跃亭股票质押式回购交易违约后，公司及时采取了司法措施，因此能够较早开展违约处置。“这次也是依据司法机关的判决，依规处置，相关股份将在其(贾跃亭)账户直接卖出。”国泰君安人士称。
今年5月17日，贾跃亭被北京市第三中级人民法院列为“失信人”，原因系法院判定贾跃亭向国泰君安支付融资本金人民币3亿元及相应利息、罚息，但贾跃亭全部未履行。
国泰君安之外，平安证券、华福证券、西部证券等券商也将贾跃亭诉至法院，要求偿还融资负债，仅再这四家券商，贾跃亭合计待偿债务逾16亿元。
为何只还民生信托？
融创接手乐视网后，曾要求贾跃亭履行对上市公司的增持、借款承诺，但贾跃亭曾对外给出“ 连1000万元都没有”的说法，无力履行对乐视网的承诺，更无力赎回质押股权。但近日，贾跃亭却悄然偿还了民生信托数亿债务。
据乐视网披露称，公司查询中国结算的股份冻结明细获知，大股东贾跃亭所持公司的1.37亿股于9月14日进行解质押。这1.34亿股在2016年7月~2017年1月被分7笔质押给同一债权人——民生信托。
贾跃亭的质押均价约在20.94元/股(按现有股本测算)，按照2折保守估算，这笔融资约在5.74亿元。也就是说，加上利息，贾跃亭一次性偿还民生信托债务将接近6亿元。
值得注意的是，9月21日上午10点，乐视控股持有乐融致新的3124.5万出资额，相当于乐融致新增资前的10%股权将被拍卖，起拍价1.31亿元，评估值1.87亿元，申请执行人正是民生信托。2016年，乐视控股曾以这部分待拍卖股权向民生信托质押担保，为乐融致新取得贷款本息合计11亿元。
除了民生信托外，融创地产申请执行了对乐视控股持有乐视影业21.81%股权的拍卖，中航信托申请了对乐视控股持有乐融致新2618.3万元出资额的拍卖。
贾跃亭是否以6亿元的偿债来试图与民生信托和解，外界无从得知。但据知情人士透露，对于上述拍卖，乐视控股与融创方面均不会“坐以待毙”，乐视影业、乐融致新的三笔拍卖股权最终花落谁家，将在近日内见分晓。
人民资产诉讼网信息显示，这三笔股权拍卖目前均只有一人报名。记者了解到，明日拍卖将不设现场，竞价机构将在网上报价竞拍，若出现流拍，相关资产则将按照一定的保留价被用于向申请人抵债。