今年一季度的净利润已“包揽”去年全年一半以上的净利润，这是五粮液目前交出的最新季报。而在业绩亮丽的同时，五粮液今年一季度的应收票据余额，创出公司上市以来的一季度历史新高，达到171.96亿元。
据五粮液公布的报表显示，今年一季度，公司实现营业收入138.98亿元，同比增长36.80%；归属于上市公司股东的净利润49.71亿元，同比增长38.35%。
与此同时，截至一季度末，五粮液的应收票据余额达到171.96亿元，较期初余额同比增加了53.70%。对此，公司解释说，主要系本报告期收到的银行承兑汇票较上年同期增加所致。
有不同地方的经销商对第一财经记者表示，通常他们在向厂家进货时，主要有两种打款方式，一种是直接现金方式；一种是通过承兑汇票方式。“就我而言，我打款时一部分用现金，一部分用承兑汇票，比例是4:6。”有四川经销商说。
山东温和酒业集团总经理肖竹青第一财经记者表示，经销商用承兑汇票跟厂家进货，在白酒行业里属于比较普遍的现象。“打个比方，你用100万元的现金押在银行里，开出200万元的承兑汇票，然后再去跟酒厂提200万元的货物。借助这种方式，经销商可以提高资金的使用效率。”
肖竹青也表示，对于酒厂而言，承兑汇票仍属于比较安全的付款方式。“经销商用自己的信用跟银行抵押，如果经销商信用不足的话，银行就不会开出承兑汇票。”
简单而言，经销商通过承兑汇票融资的方式，向厂家进货。不过，肖竹青也表示，厂家愿不愿意接受承兑汇票的付款方式，取决于厂家自身的态度。“如果厂家比较强势的话，可能不一定愿意接受这种打款方式。”
可以比较的是，白酒行业的另外一巨头贵州茅台，截至今年一季度末，其应收票据余额仅录得11.77亿元，较年初余额同比下降34.62%。
不过，对于五粮液而言，目前面临的最现实问题还是如何稳价。与五粮液亮丽的业绩相比，经销商渠道上的盈利空间似乎并不如人意。
有白酒行业分析师对第一财经记者透露称，目前五粮液的市价表现得并不理想，这已导致一些经销商情绪有些不满。“市场上的货物太多，五粮液自身大大小小的经销商并不少。”
上述四川经销商对第一财经记者表示，五粮液的主力产品普五的出厂价分为两种，一是计划内、一种是计划外。“计划内的出厂价是739元/瓶，计划外的出厂价是839元/瓶，我们提货的量，按照前述这两个价格1比1的比例来进行。目前的问题是五粮液的市价有点混乱。市场窜货现象仍比较突出。譬如在一些经济欠发达的地区，货源就窜到经济发达的地区。”
另有广东的经销商对第一财经记者反馈称，普五的市价上不去，接近800多元的批发价。“经销商的盈利空间比较窄，并未达到预期。现在厂家控货控得比较严厉，目的是为了稳价。”
不过，上述经销商们皆对第一财经记者表示，针对目前市场的问题，厂家方面对经销商的管控力度在加强。“五粮液对经销商的处罚从去年下半年就开始了，今年以来处罚力度进一步加强。被处罚的情况有窜货的、不执行合同价的。虽然关于经销商处罚的信息没有公开化，但今年厂家下达的处罚通知并不少。”
“如果经销商酒卖得不好，会影响到经销商还款银行的进展，同时会影响经销商打款的积极性。如果经销商不愿打款的话，就要让厂家来承担，要求厂家赊销给他们，最后又导致五粮液的承兑汇票始终居高不下。”上述行业分析师也说道。