近日，华夏幸福基业股份有限公司(600340.SH，以下简称“华夏幸福”)发布2018年中期业绩报告。
报告显示，今年上半年，华夏幸福实现销售额805.04亿元，同比增长15.63%；实现营业收入349.74亿元，同比增长57.13%。
报告期内，华夏幸福归属于上市公司股东的净利润为69.27亿元，同比增长29.05%，继续保持自2011年上市以来的高速增长态势。
据公司历年的财务报告显示，自上市以来，华夏幸福归属于上市公司股东的净利润增速均保持在30%左右，增速领先于行业平均水平。
部分研究机构及行业观察人士表示，随着华夏幸福产业新城业务在非京津冀地区的快速成熟，公司的业绩仍将保持较快的增长速度。
保持高速增长
华夏幸福披露的报告显示，截至今年上半年，公司总资产 3871.36 亿元，归属于上市公司股东的净资产 404.73 亿元，分别较去年底时增长 3%、9.11%。
报告期内，华夏幸福实现销售额 805.04 亿元，较上年同期增长 15.63%，其中，产业新城业务园区结算收入额 151.44 亿元，房地产业务签约销售额 638.12 亿元，其他业务(物业、酒店)销售额 15.48 亿元。
截至今年上半年，华夏幸福预收款项超过1433亿元，较年初时的1324.76亿元增加逾百亿元，这些预收款项将在未来3年内陆续结转为公司的营业收入，锁定公司未来几年高增长的经营业绩。
随着结算规模的增加，华夏幸福的结算收入规模和增速均在大幅提升。上半年，华夏幸福营业收入达到349.74亿元，同比增长57.13%，而去年同期的营业收入为222.6亿元，同比增长26.4%。
Wind数据显示，已经披露了2018年中期业绩报告且营业收入规模相近的19家A股同行业上市公司中，在衡量股东投入回报水平的指标净资产收益率(ROE)方面，华夏幸福今年上半年拔得头筹，ROE达到17.86%，比排名第二的公司高出1.77%，这19家公司的ROE中位值仅为6.29%。
上半年，华夏幸福归属于上市公司股东的净利润为69.27亿元，同比增长29.05%，不仅保持着自公司上市以来持续的高增速状态，这一净利润规模也已经接近公司去年全年归属于上市公司股东净利润的87.81亿元。
对比数据可以看到，华夏幸福归属于上市公司股东净利润的高增长，公司这一指标在同行业公司的比较中排名名次也从去年时的第五名提高到第三名。
值得注意的是，华夏幸福69.27亿元的归属于上市公司股东净利润尽管低于第一名的91.24亿元，但这是华夏幸福仅用331.75亿元的营收即贡献了如此规模的归属于上市公司股东净利润，相较而言，排名第一的企业营收规模则超过了1000亿元。
较强的盈利能力和强劲的资产负债表，得益于华夏幸福对产业新城业务模式的持续深耕。
华夏幸福致力于产业新城的投资、开发、建设与运营，秉持“以产兴城、以城带产、产城融合、城乡一体”的系统化发展理念，通过创新升级“政府主导、企业运作、合作共赢”的(政府和社会资本合作)市场化运作模式，在规划设计、土地整理、基础设施建设、公共配套建设、产业发展、城市运营等领域，为城市提供全生命周期的可持续发展解决方案。公司以“产业优先”为核心策略，为所布局区域导入、培育产业集群；同步建设并运营居住、商业、教育、医疗、休闲等城市配套，最终实现区域的经济发展、社会和谐、人民幸福，推动城市的高质量、可持续发展。
其中，产业园区业务包括产业新城与产业小镇两大核心产品，是华夏幸福的核心业务与核心竞争优势所在。通过打造“产业高度聚集、城市功能完善、生态环境优美”的产业新城和“产业鲜明、绿色生态、美丽宜居”的产业小镇，探索并实现所在区域的可持续发展。
据了解，华夏幸福产业新城业务的业务模式可以概括为：公司依托“政府主导、企业运作、合作共赢”的市场化运作机制，接受合作区域地方政府委托，与其签订长期性的合作开发协议，提供包括规划设计与咨询、土地整理、基础设施建设、公共配套建设、产业发展以及城市运营在内的全流程的综合解决方案。
产业发展服务是公司产业新城业务的核心组成部分，具体包括公司在委托园区内进行的产业定位、产业规划、城市规划、招商引资、投资服务、产业升级等服务。公司依据园区经济发展定位，结合自有资源和渠道，聚焦10 大产业，多种形式并举，满足企业和地方发展要求，实现企业的园区落地。
异地复制提速增效
据华夏幸福披露的数据显示，随着业务在全国的推进速度加快，公司业务异地复制的成效日益显现。
今年上半年，华夏幸福持续优化产业新城与产业小镇产品，加强拓展布局，提出核心城市群聚焦战略，重点聚焦精耕全国范围内核心城市群，新增签署产业新城与产业小镇 PPP 正式协议 10个，其中 8 个为产业新城项目，2 个为产业小镇项目，全部位于非京津冀区域。
与此同时，随着华夏幸福产业园区业务的快速发展和异地复制的逐渐突破，公司京津冀以外区域销售金额快速增长。
其中，上半年环郑州区域继环南京和环杭州区域之后成为异地复制新的业绩增长极；京津冀以外区域的核心业务销售额占比达到 38.63%，较去年同期提升 25 个百分点。
长江证券地产研究团队分析认为，华夏幸福在产业新城方面优势稳固，异地复制取得良好成效，销售良好且业绩锁定性强，业绩增长信心充足，维持华夏幸福“买入”评级。
华夏幸福坚持“产业优先”战略，不断提升产业创新驱动能力，促进委托开发区域的产业升级。2018年上半年，公司投资运营的园区新增签约入园企业445家，新增签约投资额965.6亿元，较去年同期分别增长101%和32%。
值得一提的是，报告期内，华夏幸福积极整合资源，以龙头企业为引领，因地制宜为区域打造科技含量高、示范带动强的高端产业集群。佛吉亚(沈阳)汽车部件系统有限公司等世界500强企业和绵阳华晨瑞安汽车零部件有限公司、沈阳长江源科技发展有限公司、BRAND FIELD LIMITED、上海上福塑料制品有限公司、杭州恒立制造科技有限公司等规模型龙头企业陆续入园签约，以龙头企业为引领推动产业链上下游企业集群集聚，扩大区域产业影响力。
此外，华夏幸福还根据区域特色有针对性地引进创新资源，为区域打造定制化的创新集群。
比如，其在香河打造智能技术与机器人协同创新平台，实现科技成果垂直孵化；同时联合多方机构共同启动“中以大健康示范基地”，推动两国在大健康创新领域的合作交流。
产学研合作方面，华夏幸福与新加坡国立大学搭建国际产业和智慧城市领域的合作体系，共同探索出国际智慧产业新城的创新性综合解决方案；与吉林大学搭建平台促进智能网联汽车产业科技成果转化；与北京第二外国语学院探讨设立“国家文化贸易学术研究平台固安研究院”，推动文化产业国际创新合作。
而在2018 年 2 月，湖北省黄冈市团风县产业新城项目、浙江省湖州市南浔区产业新城项目、河南省郑州市新郑市产业新城项目入选相关部门第四批 PPP 示范项目，华夏幸福产业新城 PPP 模式再获认可。
融资多元化
稳健的经营业绩以及独特的业务模式，为华夏幸福带来了畅通的融资渠道。
近几年来，华夏幸福与国内多家银行及其他金融机构建立了长期、稳定的战略合作伙伴关系，授信额度充足、贷款利率稳定。与此同时，华夏幸福积极开拓利用公司债券、中期票据、超短期融资券、PPP 资产证券化等多渠道、多种类融资工具。
尽管融资环境尚未松动，但上半年华夏幸福通过银行贷款、公司债券、信托、资管等渠道依旧保持了较低的融资成本，公司融资加权平均利息率为6.14%。其中银行贷款的平均利息成本5.99%，债券平均成本为5.95%，信托、资管等其他融资的平均利息成本6.83%。
数据显示，2018年上半年华夏幸福合并口径获得的集团授信额度合计为3565亿元，其中已使用授信额度约为632.68亿元。
上半年，依托于公司的经营业绩，华夏幸福成功发行多笔公司债券。比如5月发行的一笔4年期公司债券和5年期公司债券，融资总额达到30亿元，票面利率均为6.8%。
而在3月，公司成功发行一笔超短期融资券，融资规模15亿元，票面利率6.2%。6月，公司再次发行一笔4年期公司债券，融资20亿元。8月，公司则发行一笔超短期融资券，融资25亿元。
业内人士认为，不断收紧的融资环境对发债企业提出了更高的要求，发行门槛提高，华夏幸福年内已经发行了多笔公司债券，这需要公司自身拥有强大的资产负债表。
根据相关评级报告显示，国内几大知名评级公司如大公国际资信评估有限公司、东方金诚国际信用评估有限公司、中诚信证券评估有限公司等对华夏幸福公司主体信用等级维持最高的AAA 级，各债券信用等级维持AAA。此外，报告期内，华夏幸福还获得国际信用评级机构惠誉“BB+”独立公司评级，展望为稳定。
不仅如此，通过自身优质的基础资产，华夏幸福已成功发行多笔资产支持证券。
去年3月，华夏幸福“固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划”完成发行，发行规模 7.06 亿元，成为国内首批获准发行的 PPP 项目资产支持专项计划，也是国家相关部门首批推荐项目中唯一一单园区PPP项目的资产证券化产品。
2017年 8 月，华夏幸福“固安新型城镇化PPP项目市政物业服务2017年度第一期资产支持票据”完成发行，发行规模两亿元，成为银行间市场落实和响应财政相关部门、人民银行、证监会联合发布相关政策后的首单试点项目，也是全国落地的PPP资产支持票据项目及园区市政服务类PPP资产证券化项目；2017 年 12 月，“固安工业园区新型城镇化 PPP项目资产支持专项计划”完成发行，发行规模32亿元，该项目践行了财政相关部门、人民银行、证监会“财金[2017]55号文”中提出的“盘活存量股权资产，提高资产流动性”，创新性拓宽了PPP项目现有融资途径。
华夏幸福优质的经营业绩，也吸引了产业资本的关注。7月10日，公司控股股东华夏控股、平安资产管理有限责任公司(以下简称“平安资管”)签订《股份转让协议》，约定华夏控股通过协议转让方式，向平安资管转让约5.8亿股上市公司股份(以下简称“标的股份”)，占上市公司总股本的19.7%。
华夏幸福公告披露，鉴于中国平安人寿保险股份有限公司(以下简称“平安人寿”)为本次转让标的股份的实际受让方，2018年 8月10日，上述三方及平安人寿签订了《股份转让协议之补充协议》，约定华夏控股将《股份转让协议》项下的标的股份过户至平安人寿的股票账户。本次股份转让后，平安方面将持股19.88%。