这是一份稳中向好，稳中提质的中场答卷。工商银行(601398.SH，01398.HK)董事长易会满并不讳言，2018中期业绩是工行近几年来最为亮丽的一份成绩单。
“全球的投资者跟分析师都非常关注工商银行资产质量。” 8月30日，易会满在中报业绩发布上说。他坦言，很多人对进入新常态以后，中国的银行业包括工行在内能保持这么低的不良贷款，抱怀疑态度——认为未能全面客观准确来反映整个银行业的不良贷款；因此，正好借机表达三个基本结论。即工行资产质量是可靠是真实的、今年全年不良贷款率有信心保持稳中有降、继续加大信贷管理力度与不良贷款的处置力度，夯实资产质量的基础等。
不只是资产质量，工行高管们对诸如NIM(Net Interest Margin，净利息边际)、资管新规对银行的影响，新兴市场整体环境如何，以及个人住房贷款等诸多热点问题，均逐一解读。
数说工行中报
不妨用数据说活。中报显示，上半年工行实现净利润1607亿元，同比增长4.5%，实现归母净利润1604亿元，同比增长4.9%。反映经营成长性的拨备前利润达到2807亿元，同比增长8.9%。净利润和拨备前利润增速均为近年来同期最高。净息差NIM较上年上升8BP至2.3%。
截至6月末，2018年6月末，工行总资产27.30万亿元，比上年末增加1.22万亿元，增长4.7%。上半年实现营业收入3875亿元，同比增长7.0%；手续费及佣金净收入792.60亿元，同比增加25.90亿元，增长3.4%，上半年中间业务收入总量、增量均位居同业第一。大零售营业贡献持续提升，其中信用卡业务收入同比增长28%。境外机构实现净利润15.5亿美元，同比增长12.8%。
资产质量方面，上半年累计清收处置不良贷款1077亿元，同比多处置166亿元。不良贷款率较上年末下降0.01个百分点至1.54%，连续6个季度下降。逾期贷款与不良贷款的剪刀差较上年末减少255亿元，下降39.1%，连续8个季度下降。拨备覆盖率173.21%，上升19.14个百分点。
市场竞争力方面，客户存款较年初增加1.26万亿元，增长6.4%，创下2010年以来最好增加水平，存量和增速在同业中位居第一。从客户结构上看，公司存款增加7177.84亿元，增长6.7%；个人存款增加6230.85亿元，增长7.3%。上半年公司有贷户总量突破10万户，个人客户净增近2000万户。
不良率连续6个季度下降四年处置不良8200亿
中报显示，工行不良率较上年末下降0.01个百分点至1.54%，且连续6个季度下降。
就此，易会满称，工行会继续加大信贷管理力度跟不良贷款的处置力度，来进一步夯实资产质量的基础。
据易会满介绍，目前工行较低的不良率是用巨大的财务成本换来的。2015至2017年三年间，工行“真金白银”花费2050亿，处置了6000亿的不良贷款。今年预计投入1000亿作为呆账准备金，用于处置2200亿的不良贷款。
“也就说四年时间要处置8200个亿。我们贷款余额是14万亿多一点点，那么处置的不良贷款就占到6%。如果说我们没有如此规模的现金投入，大家可以测算不良贷款会到什么水平呢？所以工行现在财务能力不错，拨备不错，是为资产质量保持优良付出了极大的成本。”易会满介绍说。
理财业务收入上半年同比下降近20%
中报显示，2018年6月末，工行理财产品余额3.37万亿元，保持同业第一。
易会满介绍，受资管新规等因素影响，工行理财业务收入上半年同比下降近20%，但整体规模保持稳定，且相较于整个行业下降近50%，处于较低水平。今年上半年，工行理财产品余额约3.37万亿元，较年初的3万亿元不减反增，规模增长约3000多亿元。
工行行长谷澍解释，资管新规的影响下，各家银行资管业务的中间收入都呈放缓趋势，但工行的降幅在可比银行中相对较小。
易会满认为资管新政尽管在短期内对银行有影响，但是对资产管理业务的长期发展是非常有利的，让银行正式回归到受人之托，代客理财。从长远来看，符合全球资管的发展规律。
NIM短期稳定中长期待观察
至于中报发布会上香港经济日报提出的问题——工商银行净息差在6月底的时候与1月底持平，是否意味着当前的净息差已经见顶？
谷澍直言，工商银行作为全球资产规模最大的一家银行，27万亿的资产，息差的任何一点变动都会对盈利有很大的影响。
他解释，上半年工行的NIM (Net Interest Margin，净利息边际)是2.3%，与一季度持平，是否意味着NIM已经见顶？尚待观察。确实，这几个月整体资金比较充裕，观察到货币市场利率水平有一定的下降。它对NIM有什么影响呢？简言之，对工行而言，短期内NIM还能够保持稳定；中长期包括到明年，NIM的变化还有待观察，也不能简单地说NIM就到顶了。因为，从货币市场最近的情况来看，资金确实比较充裕，利率水平在下降。工行而言，受到的影响主要要看两方面，第一是贷款，第二是债券投资。
新兴市场机构发展健康风险可控
谈及上半年内新兴市场的诸多风险因素——是否会对工行资产质量造成影响时，易会满表示，对于新兴市场国家，包括土耳其、南非、阿根廷等，都有工行收购或者设立的机构。目前，这些新兴市场的机构发展非常健康，包括盈利水平、资产质量水平，包括流动性、市场风险，均非常可控。工行对海外的每一个国家都实施了非常严格的限额管理，每一个国家的限额是由董事会来审查的。所以说在总量上、结构上、风险的规避举措上，工行已积累不少的经验。所以包括新兴市场在内，整个的风控，包括汇率风险、信用风险、流动性风险总体是可控的。
上半年个人住房贷款增加3418亿元占比超八成
中报显示，截至6月末，个人贷款比上年末增加3675.22亿元，增长7.4%。其中个人住房贷款增加 3418.25亿元，增长8.7%，占个人贷款比重为80.5%，略高于去年年末水平，主要是积极支持居民自住及改善型购房融资需求。
对此，谷澍介绍，个人住房贷款中，90%是一手房，是首套房的资金需求。贷款的户均余额是30万左右。一二线城市和三四线城市的比例大概在1比1，热点城市的比重在逐步下降。资产质量比较好，个人住房贷款不良率目前保持在0.29%的水平。
至于房地产领域的信用风险，谷澍表示，总体上看，现在房地产市场处于稳定的水平，居民的杠杆率在前几年有一个比较快的上升，这一段时间整个居民杠杆率相对稳定下来，总体上，此领域的债务风险是可控的。
对于下半年个人住房贷款利率的调整预期，谷澍介绍称，工行主要执行一城一策房地产差别信贷政策，根据当地的调控政策的要求和市场的需求，按照风险定价的原则来确定利率政策，并没有一定之规。
值得注意的是，8月30日，在发布半年报的同时，工行晚间公告，公司拟非公开发行境内优先股，发行总数不超过10亿股，募资总额不超过1000亿元，扣除发行费用后将全部用于补充其他一级资本。