1。 组织架构调整，聚焦核心主业：当前TCL集团业务较多，公司横跨硬件制造以及服务和投资两大事业群，涉及半导体显示、 终端品牌、音视频代工、互联网应用、金融控股、销售物流等业务。公司架构重组已提上日程，预计重组后将只留下以华星光电为主体的半导体显示业务以及部分互联网应用等轻资产业务。并且上半年手机业务已经大幅减亏，公司业绩改善明显。
2。 面板价格回升，公司业绩弹性较大：当前面板价格回升，尤其是32寸产品，随着备货需求的恢复及面板厂策略性控制，供需紧缺，价格急速反弹，7月和8月均价维持约5美金较大涨幅，受益于面板涨价，华星光电利润弹性大，根据我们测算，预计32 寸每涨价5美金，公司增加900万美金净利润。
3。 华星光电：技术领先、布局完善、激励到位。公司拥有亚洲最大的单体电子厂房、全球效益最好的产线以及全球单一产能最大的8.5代线；公司布局完善，从8.5代线到11代线都有布局，同时公司布局大尺寸OLED显示；2017年，公司进行重组，重组后华星光电高管与核心员工将直接持有上市公司股权，有助于激发员工积极性，提升效率 。
4。 盈利预测：预计18-20年公司归母净利润37.2、43.3、49.0亿元，对应估值为10.24X、8.8X、7.8X，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：经济增速下滑、下游不景气、大客户技术路径变革。