事件：
公司公布2018年中报：实现营业收入7.4亿元，同比增长25.1%；归母净利润1.6亿元，同比增长32.2%，业绩高速增长符合我们预期。
主营业务量价齐升，收入端保持高速增长
公司2018H1收入继续保持高速增长，主要原因包括：1)受益自动挡替代手动的升级趋势，以及电子变速操纵器的日益兴起，公司变速操纵器由手动(价格约100元)向自动(价格约250元)升级，未来进一步向电子操纵器(价格约700元)升级，带动公司变速操纵器“量价齐升”。2018H1公司变速操纵器业务收入同比增长29.9%，2)2018H1公司电子油门踏板业务收入同比增长24.0%，继续保持稳健增长势头，后续随着批量供应上汽乘用车等优质客户，稳定订单保障收入稳健增长。3)2018H1汽车拉索业务收入同比增长23.5%，公司拉索业务主要客户为南北大众、上汽通用五菱、吉利、比亚迪等，优质客户为拉索业务持续稳健增长提供强有力支撑。
毛利率略有下滑，控费能力优异，盈利能力稳中有升
公司2018H1毛利率33.4%，较去年同期小幅下滑0.08pct，毛利率下滑主要受原材料价格波动影响。公司控费能力优异，2018H1三费率合计9.8%，较2017H1下降1.07pct，其中管理费用率6.0%(-0.54pct)，销售费用率3.8%(-0.48pct)，财务费用率0.0%(-0.05 pct)。公司2018H1净利率21.4%，较2017H1提升0.98pct，盈利能力进一步增强，导致本期净利润增速明显高于营收增速。我们认为，消费升级趋势下公司产品“量价齐升”，毛利率有望上行，叠加控费能力优异，公司盈利能力有望进一步增强。
客户拓展顺利，长期增长可持续
公司变速操纵器已开始批量供应比亚迪汽车，并相继取得长安欧尚、长城汽车和观致汽车配套资格；电子变速操纵器已取得多家主机厂的配套资格，未来放量可期；电子油门踏板开始批量供货上汽乘用车，后续订单饱满；汽车拉索业务客户稳定，增长稳健。公司客户拓展顺利，在手订单饱满，长期增长可持续。
盈利预测与投资建议
预计公司2018~2020年EPS分别为1.33元、1.72元、2.18元，对应PE分别为13.7倍、10.7倍、8.4倍。维持公司“买入”评级。
风险提示：国内汽车市场景气度不及预期；公司客户拓展不及预期。