事件描述：卫宁健康8月29日发布2018年中报，公司上半年实现营业收入5.47亿元，同比增长30.11%；归属于上市公司股东净利润1.19亿元，同比增长33.22%；扣非后归母净利润为1.11亿元，同比增长30.12%。
传统医疗信息化业务万事俱备，拐点已至
2018年上半年国家组织机构改革完成，国家组建卫健委，成立医保局，发布了《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》、《全国医院信息化建设标准与规范(试行)》等政策。我们认为，在医院信息化标准的制定及政策端不断施压的基础上，医保局的成立有望最大程度提升对医疗控费的监管力度，而价值医疗体系的建立则是监管最佳的控费手段，其带来的天然属性就是促使医院效率提升和数据优化管理需求得到释放，加速了订单落地，行业采购热潮再次引爆。报告期内，公司订单保持快速增长，实现营业收入5.47亿元，同比增长30.11%，增速较2018年第一季度的同比增长22.93%有所提升。同时，随着医疗信息化建设水平的提升，市场向拥有更强技术实力和资源优势的龙头企业集中，而公司在拥有6000家医疗机构客户及200多家三甲医院资源的基础上长期保持25%以上的市场份额占比，有望受益于行业集中度的提升率先得到发展。
迎蚂蚁入股，加速“互联网+医疗”布局
公司在基于渠道资源及平台优势的基础上横向拓展“互联网+”创新业务，深度布局四个创新领域，即云医、云康、云险、云药，立足于健康服务业的不同方面，通过深入合作方式引入蚂蚁金服，实现强强联手。我们认为，通过此次与蚂蚁金服达成的股权和业务合作，有望依托其领先的技术优势及移动支付能力，进一步推动互联网医疗建设和处方外流工作的有效突破，完善公司在“互联网+医疗健康”领域的生态布局。
盈利预测及投资建议
预计公司2018-2020年净利润3.37亿元、4.78亿元、6.50亿元，对应EPS为0.21元、0.30元、0.40元，对应PE为62.6倍、44.1倍、32.5倍，首次覆盖予以“增持”评级，目标价14.7元。
风险提示：公司创新业务不及预期；行业竞争加剧；政策风险。