贵州茅台(600519.SH)半年报业绩增长四成的喜讯，引来了A股白酒板块的下跌，其中被“误伤”最深的是山西汾酒(600809.SH)，两个交易日市值蒸发63.82亿元，这也引发了投资人对估值在山顶的白酒股的思考。
8月1日晚间，贵州茅台发布2018年半年度报告，上半年公司实现营业收入333.97亿元，同比增长38.06%；实现归属于上市公司股东的净利润157.64亿元，同比增长40.12%；经营活动产生的现金流量净额177.35亿元，同比增长155.72%。
证金公司二季度减持贵州茅台147万股，持股比例由一季度末的0.67%降至0.56%；陆股通资金增持贵州茅台1491万股，持股比例由一季度末的6.06%增至7.24%。
截至2018年6月30日，贵州茅台预收货款期末余额为99.40亿元，期初余额为144.29亿元。
21世纪经济报道上周五发表题为《茅台预收款环比下降高端白酒估值承压》的新闻。稿件称，北京一家基金公司人士表示，从白酒自身的周期来看，现在很像2011年和2012年的情况，通过业绩消化估值，整体走势呈现箱体震荡，“但是，高端白酒超额收益越来越小，且对经济景气的预期也会使得估值承压。”
贵州茅台公布财报以后，连续两日股价下跌。8月2日下跌2.67%，收报695.84元；8月3日下跌2.42%，收报678.99元。
没有任何利空的山西汾酒下跌更猛，8月2日下跌8.28%，收报55.08元；8月3日下跌4.36%，收报52.68元。
中国经济网记者查阅山西汾酒2018年一季度财报发现，山西汾酒营收与净利润均高速增长。山西汾酒一季度实现营业收入32.40亿元，同比增长48.56%；实现归属于上市公司股东的净利润7.10亿元，同比增长51.82%；经营活动产生的现金流量净额2.44亿元，去年同期为-5642.94万元。
山西汾酒今年6月18日创下上市最高价68.00元，2016年2月29日创下13.78元阶段低点，复权计算股价不到两年半上涨357.34%。截至上周五收盘山西汾酒市值为456.13亿元，目前的业绩能否守住这一市值？