近日，汕头万顺包装材料股份有限公司(300057.SZ，下称“万顺股份”)可转换公司债券成功发行，共计募资9.5亿元，其中7.1亿元将用于高阻隔膜材料生产基地建设项目。
尽管涉足功能性薄膜业务多年，但从2017年财报来看，万顺股份该业务的营收规模和收入占比目前并不高。不过，作为公司三大业务之一，万顺股份有意发力布局功能性薄膜市场。
需要注意的是，此前万顺股份也曾通过增发募资建设年产240 万平方米节能膜生产线，然而该项目推进并不如意，期间两度延期，并中途变更部分募集资金用于收购股权，而且收购标的连续两年未能完成业绩承诺。
此外，万顺股份净利润近年增长起伏不定。据业绩预告，受财务费用、研发费用、折旧费用增加等影响，预计2018年上半年归属于上市公司股东的净利润在4005.06万元~4711.83万元之间，同比下降0%~15%。
针对功能性薄膜业务开拓、盈利水平提升等问题，《中国经营报》记者近日致电、致函采访万顺股份方面，但截至发稿未获相关回复。
加码功能性薄膜业务
7月26日，万顺股份公布可转换公司债券的发行结果。按照既定的发行方式和发行对象，万顺股份本次发行向原股东优先配售，原股东优先配售之外的余额和原股东放弃优先配售后的部分，采用通过深交所交易系统网上发行的方式进行。
万顺股份本次可转债的发行规模达9.5亿元。从上述公告信息来看，原股东共优先配售万顺转债20.8万张，共计2077万元，占本次发行总额的2.19%。而网上初始发行金额为9.3亿元，占发行总额的97.8%。
按照计划，9.5亿元募集资金中，7.1亿元用于建设高阻隔膜材料生产基地建设项目，余下2.4亿元用于补充公司流动资金。
此次发债募集大笔资金扩产，是万顺股份对功能性薄膜业务的加码布局。万顺股份表示，功能性薄膜业务的产品品种将在现有的 ITO 导电膜、节能膜等品种基础上增加高阻隔膜这一新兴产品。
资料显示，上述项目建设期为2年，产品包括应用于光电领域新型显示元器件的高阻隔膜材料和高端包装领域(如药品、食品等)的高阻隔膜材料。另外，根据项目效益分析，达产产量为光电领域新型显示元器件用高阻隔膜材料600万平方米，食品医药包装用高阻隔膜材料1200吨。进入达产期后，预计每年实现销售收入4.41亿元、净利润1.15亿元。
目前来看，万顺股份功能性薄膜业务的收入占比相对较低。数据显示，功能性薄膜业务在2017年的收入为1.13亿元，在主营业务收入中的占比仅为3.57%，要远低于铝加工业务的64.04%以及纸包装材料业务的19.3%。
在深交所互动易平台上，万顺股份回应投资者提问时称，公司的发展思路“稳中有变”中，功能性薄膜业务担任“变”的角色，希望这块新材料业务未来能成为公司重要利润来源之一。
此外，谈到未来几年战略发展重点时，万顺股份日前表示，将拓展功能性薄膜业务产品结构和应用领域，加大市场推广力度，使功能性薄膜业务成为公司主要利润来源之一。
万顺股份还称，将加快扩大节能产品的销售网点布局，以及加快可转债募集资金投资项目(上述高阻隔膜项目)的建设进度，抢占新型显示用和高端包装用高阻隔膜的市场先机。
记者注意到，为适应公司业务发展需要，以及推进公司纸包装材料、功能性薄膜、铝箔业务的市场拓展，万顺股份在2017年底宣布在上海投资设立全资子公司上海绿想材料科技有限公司。
募投项目曾两度延期
官网显示，万顺股份于1998年创立，2010年在深交所创业板成功上市，随后逐步构建起以纸包装材料、铝箔、功能性薄膜为主的“三驾马车”业务布局。
记者查阅获悉，相比其他主要业务，万顺股份的功能性薄膜业务起步时间相对较晚。2012 年 8 月，万顺股份投资设立光电薄膜分公司，进入导电膜自主制造领域；2014 年以来，万顺股份不断布局功能性薄膜业务板块，先是收购汕头市东通光电材料有限公司(下称“东通光电”)100%股份，并增资参股众智同辉20%股份，同时通过增发募资建设了年产240 万平方米节能膜生产线(下称“节能膜项目”)。
2014 年，万顺股份通过非公开发行股票的方式募集资金，并使用实际募集资金中的约4亿元用于投资节能膜项目。按照计划，节能膜项目建设期约为 20 个月，第 2 年至第11年为生产运营期， 预计达产年为生产运营期第 4 年，达产产量为 240 万平方米。进入稳定期后，项目预计每年实现销售收入 3.6亿元，净利润 6464万元。
不过，2016年3月底，万顺股份宣告节能膜项目建设延期。万顺股份表示，原投资计划于2014年7月获批，实际募集资金于2015年6月才到位，部分工程项目合同的签订也在此后才得以执行，工程项目实施进度因此相应延迟一年。同时，因工程建设进度延迟，设备采购也需相应延后，设备采购、结算周期较长，影响了投资进度。调整后节能膜项目预计于2016年12月完成建设。
值得关注的是，在2016年5月，万顺股份使用1.5亿元募集资金收购东通光电100%股权。万顺股份称，为了加快节能膜项目建设速度，公司在抓紧自行投资建设的同时，不断寻找优质的资产作为并购的标的，以期利用其现有的厂房设备以及人员等，节约了从自行投资建设到投产的时间，从而提高募集资金的使用效率。
最终，万顺股份也并未在2016年12月完成节能膜项目建设，而是延至2017年4月。
此外，万顺股份收购的东通光电也未能实现业绩承诺。根据《收购协议》，东通光电在2016~2018年，应分别实现净利润1000万元、1250万元、1560万元。而在2016年和2017年，业绩承诺完成率分别为70.17%、77.25%。除市场竞争激烈之外，节能膜项目迟迟未能投产，也是业绩承诺未能实现的主要原因之一。