追溯国内的游戏直播出现的时间，应该是在2012年。彼时，以DOTA(魔兽争霸)、LOL(英雄联盟)为代表的MOBA(多人在线战术竞技游戏)类游戏爆红，但玩家却没有观看比赛的渠道。在这种情况下，2012年3月，虎牙直播的前身——YY游戏直播正式上线。
时间来到2014年，游戏直播全面爆发，斗鱼、虎牙、龙珠、战旗等游戏直播平台互相挖人，“千播大战”由此拉开。到了2015年，由王思聪创立的熊猫直播平台上线，让原本已经陷入混战的游戏直播行业更加“扑朔迷离”。
到了近两年，由于主播身价水涨船高、泡沫过大，各大游戏直播平台开始“节省弹药”，主播抢夺大战突然偃旗息鼓。而在经历了一波差异化发展后，行业的梯级也在逐渐显现出来，处于第一梯队的虎牙在今年5月登陆纽交所，成为游戏直播第一股，同处于第一梯队的斗鱼被传弃港赴美IPO。
但与两位老大相比，后面梯队的玩家们日子似乎并不好过。近日，有消息称，熊猫直播准备作价30亿，以一部分现金、一部分股权交换的方式卖掉，目前正在积极寻找买家洽谈。
“卖身”
或是无奈之举
根据第三方数据平台极光大数据的后台数据显示，在游戏直播平台中，今年6月份，熊猫直播APP用户渗透率为1.58%，排在斗鱼和虎牙之后，位列游戏平台第三名。
此前，熊猫直播曾获得四轮融资，融资额度超过16.5亿元。作为与72亿美元市值的虎牙、15亿美元估值的斗鱼相抗衡的第三大游戏直播平台，30亿身价对于熊猫直播而言，可以说是“贱卖”了。
熊猫直播此前还传说接近完成C轮融资，且融资金额在10亿元以上。但有消息人士透露，事实上，熊猫直播此前烧钱过度，目前存在大量负债，而且还可能存在拖欠主播薪资等隐性债务，所以才需要卖身还债。
今年6月，熊猫直播就被曝出存在资金链断裂危机，并出现延期支付、不结算主播经纪公司及主播收入，造成大量主播出走。随后，熊猫直播回应称资金链断裂的消息不实。
该消息人士还指出，熊猫直播曾与网易讨论“卖身”事宜，但未果。其指出，熊猫直播目前主要内容来自腾讯旗下的游戏，包括LOL、王者荣耀、绝地求生等，如果卖给网易，其内容上会受到很大的冲击。
而接近网易的知情人士也透露，网易不会为了卡位而去买产品，收了熊猫直播这张牌还是得重新打。其表示，熊猫直播在日活、月活上均呈现下滑趋势，同时和虎牙、斗鱼直播平台的用户重合度较高，在开价太高的情况下，包括虎牙、斗鱼都还在观望的状态。
就在本月初，就有消息传出，熊猫直播将接受腾讯、虎牙的联合投资，但随后被官方否认。
行业发展分化明显
直播行业投资公司赛富亚洲投资基金合伙人金凤春在今年年初对行业的未来曾作出这样的判断：行业还要来一波并购整合，市场需要进一步集中，毕竟直播行业烧钱烧到现在，几家平台都没有盈利。如果游戏直播行业从目前的四五家变成两三家，行业格局会更清晰，盈利能力也出来了，行业就会构建相对稳定的格局。
半年过去了，上述判断一语成谶。
与其他玩家相比，虎牙和斗鱼无疑成为当下游戏直播行业的霸主。巧合的是，今年3月，腾讯在一天之内连续投资了这两大游戏直播平台，两大霸主之间似乎有了“血缘关系”。
3月8日午间，斗鱼宣布，完成由腾讯独家投资的6.3亿美元融资。当日晚间，欢聚时代(NASDAQ:YY)发布公告称，旗下直播平台虎牙获得由腾讯作出的B轮融资，融资金额为4.616亿美元。
在获得腾讯的投资后，斗鱼和虎牙再次开启大手笔挖主播的战略，在过去半年几乎把曾经跳槽到熊猫直播的主播都挖了回去。在业内人士看来，斗鱼和虎牙相继收到腾讯投资的那一刻起，整个游戏直播行业就开始洗牌倒计时了。
事实也确实如此，5月12日，虎牙率先登陆纽交所，成为游戏直播第一股，并在首日股价大涨34.75%，随后在1个月里上涨两倍，两个月市值就达到约72亿美元。
早在今年1月，斗鱼直播COO程超便对外界透露斗鱼的上市计划，但当时外界猜测的是港股。而近日有媒体表示，斗鱼正放弃港股，拟在美国IPO，筹资在6-7亿美元之间。
可以看到，第一梯队与第二梯队的直播平台分化成了两种发展路径。前者不仅获得投资，而且有了造血能力，甚至登陆资本市场，而后者却没有资本再去输血。虎牙CEO董荣杰在IPO时表示，今年游戏直播平台将进入到利润竞争阶段。这足以看到不同平台之间的发展阶段差距。
行业格局或已落定
易观数据显示，2017年游戏直播市场规模已达44.2亿元，市场竞争也已进入尾声，市场方向已定型并且逐步完善，预计在2018年仍有长足的增长，达到58.8亿元，从而回归平稳。
可以看到，在游戏直播市场规模几近饱和、资源与资本都向着头部集中的背景下，此时资本市场对游戏直播平台的接纳和青睐，使得直播已经度过资本和行业出清阶段。可以说，当下游戏直播平台行业，大局已定。
作为当下行业的前二，斗鱼和虎牙在业务发展模式上差异化越发明显，斗鱼选择了泛娱乐化的道路，而虎牙继续深耕游戏领域。
合平资产投资总监雷蕾在谈到游戏直播平台的发展以及投资趋向时表示，就目前而言，游戏直播爆发期的红利正在流逝。不管是创业者，还是投资机构，加入游戏直播平台项目，还是需要谨慎观望：一方面，政策监管趋紧，游戏直播产业的业务模式面临更大不确定性；另一方面，直播行业的烧钱大战再度活跃，尤其是部分平台通过高价挖角主播来争夺流量，这体现平台的业务模式与客户沉淀的不稳定性。
他认为，值得投资的游戏直播平台，需要满足下列几点特征：第一，内容合作方多样，PGC内容数量众多，用户观看内容有一定的广度。第二，PGC产品的精细度值得称道，制作的每个产品都能挖掘到用户需求。第三，有些项目会利用大数据等技术来筛选用户，更精准地为用户推送想要的内容。
也有投资人表示，大的游戏直播平台已经覆盖了至少一半以上的用户，让小平台已经很难有机会。不过这也不意味着小平台一点机会都没有，大平台的优势和劣势是相当的，其内容基础已经够了，但劣势是有包袱，大平台的优势瞬间就会变成包袱。小平台很简单，可以只做一个点，考核这些团队的要点是运营能力跟商务能力，在国内市场中尤其重要。