紧随沪江教育步伐，不久前在新三板摘牌的新东方在线科技控股有限公司(以下简称：新东方在线)宣布赴港上市。
挂牌新三板不足一年退市
17日晚间，新东方在线在港交所递交招股说明书，虽然具体募资金额未披露，但公司明确表示将所募资金用于员工招聘、课程开发、改善技术基础设施以及实施销售和推广活动等。
公开资料显示，新东方在线是一家线上教育服务供应商，是由新东方在2005年设立的，2014年被拆分为独立法人。2017年3月，新东方在线挂牌新三板，当时证券简称“新东方网”。然而，挂牌不到一年，新东方在线便宣布退市，业内人士普遍认为“主要因新三板政策不及早前预期”。中国网财经记者注意到，新东方在线挂牌新三板近一年时间里，共发生不到30次交易，无任何再融资记录。
新东方在线在新三板市场摘牌后，为何选择赴港上市呢？该公司给出的官方回答是“更方便接触国际投资者及市场。”不过有投行人士告诉中国网财经记者，更实际的理由可能是港股通过率更高，审核速度更快，由于政策原因，在港上市的企业后续再融资相对容易。
市场份额不足1%
与众多赴港上市公司业绩亏损不同，新东方在线报告期内不仅实现盈利，其营收和净利润还在持续增长状态。
招股书披露，2016和2017财年，新东方在线分别实现营业收入为3.34亿元和4.46亿元，同期净利润分别为5955万元和9221万。2018财年前九个月营收为4.85亿元，净利润为8077万元(注：此处的财年，按照每年6月1日至次年5月31日计算)。
值得一提的是，2017年中国市场五大综合在线教育公司总营收为16.12亿元，占比1.67%。其中，新东方在线市场份额为0.63%，位居第一。上述投行人士表示：“从这一数字来看，中国的教育市场仍然分散。”那么，新东方在线未来如何拓展市场份额？在华图教育等多家教育企业都进入上市进程的背景下，新东方在线将如何胜出？带着上市疑问，中国网财经记者对新东方在线相关人员进行了采访时，不过该人员告诉中国网财经记者：“目前公司处于上市缄默期，无法对这些问题给予回复。”
毛利率超过60%
中国网财经记者注意到，新东方在线业绩快速增长的背后，是其毛利率的居高不下。招股书显示，2016、2017财年以及2018财年前9个月，新东方在线的毛利率分别为67.4%、68%和62.6%。品牌营销专家李婷告诉中国网财经记者：“虽然新东方在线毛利率从数字来看稍有下降，但60%以上的水平与其他行业相比依然高太多，足以证明在这个行业的暴利。”
据了解，新东方在线的业务主要取决于修读在线课程的付费学生人次及学生愿意为该平台支付的课程费金额。截至今年2月28日，新东方在线付费学生人次为140万，以此计算，平均每位付费学生在2018财年前9个月里给新东方在线带来约346元的收入。
不过，截至2018年5月31日，新东方在线共有62名全职教师及957名兼职教师，53名全职及1525名兼职导师。
市场推广开支是净利润近8倍
仅有62名全职教师的新东方在线，在市场推广推广方面下足功夫。招股书显示，2016-2017财年及2018财年前9个月，新东方在线市场推广开支分别为4.15亿元、6.29亿元和7.3亿元，合计金额17.74亿元，占各期销售及推广开支总额的比例均超过40%。不过相比之下，刚刚在港递交招股书的沪江教育，其市场推广开支比例更高，达67.2%。
数据来源：新东方在线招股书
值得注意的是，上述报告期内新东方在线合计净利润为2.33亿元，以此计算，该公司市场推广开支是净利润的7.61倍。另外，新东方在线上述报告期内的研发开支分别为7258.5万元、7312.8万元和7560.4万元，其中员工成本分别为6296.2万元、6466万元和6631.2万元。
对此，有投资者提出质疑，新东方在线背靠新东方集团，在业内已有一定知名度，是否还有必要再花这么多钱进行推广。对此，李婷告诉中国网财经记者，根据经验，学生家长在孩子没到某个教育阶段之前，很少会去关注那个阶段的课程，而每年都有新生入学，所以教育企业在营销推广上投入大量成本也可以理解。