随着公司出品、发行的一部电影上映以来票房的节节走高,北京文化(000802.SZ)近来的股价走势也受到了市场的热烈追捧,从启动时的9.02元到周一开盘时最高的17.18元,股价涨幅接近翻倍,然而其股价上行背后的逻辑,却值得投资者深思:仅凭一部电影的高票房,是否能够支撑起上市公司市值的大幅增长呢?
从北京文化的股价表现来看,随着该片在上海电影节期间零星点映开始,股价从6月20日开始见底9.02元回升,起初股价呈现小步攀升之势;而随着市场口碑的不断发酵,北京文化的股价自上周开始出现快速上涨,在大盘持续下跌的背景下一周涨幅高达52.97%,成为市场最大的明星个股之一。
不过在本周一,北京文化的走势与消息面出现明显的背离。在上映4天票房突破13亿元的利好消息之下,北京文化周一早盘高开17.18元之后股价却展开快速回落,并一度跌幅超过7%,尽管午后股价一度翻红,但在市场获利盘的打压之下,尾盘以15.20元报收,跌幅4.82%,成交金额达到14.4亿元,创出年内新高。
对于北京文化而言,这样的走势已经不是第一次出现了。去年《战狼2》票房火爆之时,其股价也曾出现一飞冲天的走势,短短十几个交易日股价从13元猛涨至22.46元,随后就进入了漫长的下跌通道,最低点就是6月20日的9.02元,股价最多是腰斩都不止。
而根据公司2017年的年报测算,即便像《战狼2》这样国内有史以来票房最高的影片,其给上市公司带来的净利润也仅为1.6亿元左右,这样的盈利水平显然无法支撑起公司市值短期内猛增五六十亿元,随后股价的回落也就显得顺理成章了。那么,这一次又会有什么不同吗?
对于影视文化类的上市公司,由于其产品受市场欢迎程度的不可预测性,注定了其业绩水平具有相当大的波动性,而一些大的影视公司为了烫平这种波动性,往往会采取分散化投资的方式,这也就注定了不能用某一个或几个作品的成功来对公司进行估值,更不用说爆款产品往往是可遇而不可求。投资者如果据此进行投资往往很难全身而退,除非你在买入之初就准备好了快进快出、抑或是提前埋伏其中等待市场疯狂之时及时撤离,否则等到一切都成为市场的共识或明牌之时,市场剩下的风险就将远大于收益了。
当然对于北京文化而言,能够连续两年出品或发行受到市场高度认可的电影,也在一定程度上体现了公司在相关领域的专业能力。对于资本市场而言,究竟如何对影视行业的这种专业能力进行估值,仍然是一个众说纷纭的领域,需要市场各方去不断探索,只是相对目前行业龙头公司华谊兄弟(300027.SZ)不到20倍的动态市盈率而言,北京文化目前的估值水平实在不是一般的高了。