事项：上汽集团公布 6 月产销快报，6 月销量 55.4 万辆(同比+7.2%)，其中上汽大众 17.7 万辆(+1.2%)；上汽通用 14.0 万辆(-7.9%)；上汽乘用车5.6 万辆(+65.2%)；上汽通用五菱 15.7 万辆(+12.2%)。累计销量 352.0万辆，同比+10.9%。
平安观点：
自主品牌新能源销量再创新高。我们估计自主品牌新能源 6 月销量达 1.3万辆，同比增长 456%，其中 PHEV 车型本月销量为 8207 辆，占比 62.4%，主要还是由 erx5、ei6 贡献，纯电车型主要为 Ei5，月销量为 4661 辆，主要是由于过渡期结束之后，上汽产品更符合新的补贴标准，且补贴金额相比过渡期略有提升(Ei5 补贴金额提升 2.1 万)，彰显上汽先収优势，光之翼预售当天订单超 2000 台，预计 9 月仹开始交付，期待正式价格可以有更合理的性价比。
合资品牌增速表现较弱、主要是基数较高导致。通用、大众销量增速较低，其中大众 2017 年基数较高，部分车型存在批収压库行为，通用品牌销量彔得负增速。预计下半年大众和通用品牌有望继续维持稳健增长，2019 通用产品大年带来增长新引擎，大众 mqb帕萨特 8 月上市，紧凑型 SUV Tharu 也将于 11-12 月上市，抵御行业周期波动。
自主品牌新能源时代实力更强、合资车企销量稳健。自主品牌通过新能源产品提升产品价格，拉升品牌价值，在新能源车时代由于供应链更可控、动力总成技术门槛降低，自主品牌有望缩小与外资品牌的差距。通用大众在产品布局、新能源储备上都较为丰富，有望保持领先于行业的增速，业绩稳健增长。
盈利预测与投资建议：公司自主品牌向上，合资稳健增长，分红率较高，维持原有业绩预测，预计2018-2020 年 EPS 分别为 3.28、3.53、3.71 元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：1)乘用车市场不及预期，乘用车行业受宏观景气度影响，增速不及预期拖累公司盈利；2)自主品牌减亏不及预期，自主品牌向上受阻，终端价格景气度拖累其盈利能力。