负债率年增5.84个百分点，资金缺口6.19亿存偿债风险
IPO募资2亿元不解渴，资金缺口6.19亿元的弘信电子短期偿债风险不小。
头顶A股FPC柔性电路板第一股的弘信电子并未给市场带来预期中的亮丽业绩。2017年，公司营业收入同比增长四成，扣除非经常性损益后的净利润却下滑超五成。今年一季度，营业收入和净利润双双大幅下降。
值得关注的是，跟大部分公司上市之后资产负债率大幅下降不同，弘信电子则是不降反升。去年，公司IPO募资2亿元，其资产负债率由去年的67.74%攀升至今年3月底的73.58%，年增5.84个百分点，远超同业不足50%的平均水平。
随着负债率的大幅攀升，公司面临的财务“压力山大”。据长江商报记者依据今年一季度财务数据初步估算，不考虑大幅投资因素，年内，公司的资金缺口约为6.19亿元，而其账面仅有1.65亿元。
此外，随着限售股解禁，截至目前，已有10名股东高管披露了“出逃”计划，合计拟减持16.39%股权。虽然公司控股股东同期披露了拟增持计划，但不及拟减持计划的八分之一。
昨日，应弘信电子方面要求，长江商报记者就公司偿债风险等问题发去了采访函。但截至本报发稿时未收到具体回复。
限售股解禁后10名股东高管集体“出逃”
48岁的李强坐不住了。
6月25日晚6时03分，李强实际控制的弘信电子紧急发布了增持公司股份公告，控股股东弘信创业或其参投的信托计划及资管计划或一致行动人拟在未来半年内增持不超过公司总股本的2%，以此提振投资者信心。
1个小时43分钟后，弘信电子发布控股股东拟增持的补充说明公告，拟增持不超过2%中的“不超过”三字去掉了，拟增持的股份定格在2%上，以此表明控股股东的增持不会是忽悠。
控股股东拟增持或是对公司10名股东高管大幅减持事件影响的对冲。
公告显示，今年5月29日，公司股东上海金投、达晨创聚及其一致行动人(达晨系共4名股东)、副董事长王毅、董事副总经理李毅峰、副总经理财务总监孔志宾配偶何建顺以及自然人股东邱葵等同时披露了减持计划，9名股东合计拟减持1186.74万股。
6月6日，持股5%以上股东国泰创投也披露了减持计划，拟减持518.96万股。
综上所述，10名股东高管合计拟减持1705.66万股，占公司总股本的16.39%，约为公司无限售流通股的四分之一。
对比发现，控股股东拟增持的2%不及拟减持八分之一。
上述股东高管减持的股份均来自公司上市之前所持的股份，今年5月24日才解禁。
另一个值得关注的事件时，提振股价增强投资者信心的公司首期员工持股计划刚刚完成购买，便出现亏损。
此次员工持股计划向董监高在内的110人募资7500万元，同时按1:1的比例设立优先级和劣后级，组成规模为1.5亿元的集合信托计划。
根据公司6月25日公告，在今年2月1日至6月25日间，云南信托—弘信一号通过在二级市场增持，累计购买了449.12万股，占总股本的4.32%，成交均价为32.48元/股，共计耗资1.46亿元。不过，以昨日28.36元收盘价计算，已经浮亏1.68%。
上市首年扣非净利润下降五成
股东高管的集体出逃，或是弘信电子盈利能力大幅下滑而看淡公司未来发展前景。
弘信电子成立于2003年9月，最初的注册资本只有150万元，由李强等三名志同道合的年轻人创办。经过14年不折不挠的努力，弘信电子成长为A股FPC柔性电路板第一股。
不过，上市之后，弘信电子的盈利能力大幅降低。
年报显示，2017年，公司实现营业收入14.78亿元，较2016年的10.48亿元增长了40.96%，净利润为7228.32万元，同比增长了59.33%。
细查发现，增长了近六成的净利润并非因主营业务带来，而是依靠政府补助等收益。去年，公司获得政府补助达亿元(计入当期损益为8852.53万元)，使得公司当年的非经常性损益为0.57亿元。扣除非经常性损益，公司实际净利润只有1515.10万元，同比下降56.99%。
今年一季度，弘信电子经营业绩加速下滑，并由盈转亏。今年前三个月，其实现营业收入3.29亿元，同比下降8.81%，净利润为亏损1834.07万元，同比下降200.73%。
针对2017年营业收入大幅增长、扣非净利润大幅下降现象，弘信电子将其归结为4个方面原因，即智能手机加速从普通屏向全面屏转换导致客户订单大幅减少、部分渠道商借机囤货哄抬价格导致原材料成本大幅上升、研发投入较上年增加了2000多万元。
还有一个备受关注的原因是对市场发展形势的误判。公司称，下游客户基于上半年大幅增长的市场情况，对下半年的预期较为乐观，要求公司确保产能匹配其需求。为此，弘信电子在2017年下半年通过增购设备、储备人员，投入大量人力物力成本做好扩产准备。没想到全面屏切换导致行业非但没有延续上半年高增长，反而大量订单取消、推后，使得公司无法有效消化固定成本。
其实，2014年以来，弘信电子的经营业绩就不太稳定。
数据显示，2011年至2013年，公司营业收入从2.06亿元增长至6.71亿元，扣除非经常性损益的净利润从0.18亿元增长至0.69亿元，均呈现亦步亦趋的增长势态。2014年至2016年，营业收入依然保持了稳步增长之势，但净利润及扣除非经常性损益的净利润波动较大，2014年净利润为0.88亿元，2015年降至0.35亿元，扣除非经常性损益的净利润顶点出现在2013年，2014年至2016年分别为0.40亿元、0.28亿元、0.35亿元。
负债率73.58%远超同业水平
盈利能力大降，资产负债率大幅攀升，弘信电子上市一年就面临着财务风险挑战。
财务数据显示，截至今年一季度末，公司负债总额为13.75亿元，较2017年年初的10.34亿元增长了3.41亿元，增幅为32.98%。其中，流动负债11.92亿元，比同期10.58亿元流动资产多出1.34亿元。公司应收账款和存货分别为4.89亿元、1.66亿元，二者合计占流动资产的61.91%，占比偏高，将大幅占压公司流动资金。
此外，公司11.92亿元流动负债中，剔除经营性负债，年内需偿还的负债为6.19亿元，考虑到一季度经营现金流同比净流出幅度为252.78%，以及公司进行产业调增应对市场变化、以及一季度经营业绩恶化公司等因素，1.65亿元货币资金用于还债的可能性极小。因此，公司的资金缺口大约为6.19亿元。
从偿债指标看，公司资产负债率达到73.58%，远高于同业公司平均水平。同时，公司的流动比率、速动比率分别为0.89倍、0.75倍。
综上所述，弘信电子短期存在一定的偿债风险。
一投行人士称，弘信电子上市刚满一年，经营业绩出现下滑，再融资可能会受限。这意味着借助资本市场募资，短期内空间不大。
公司资金不足，控股股东的资金似乎也不充裕。
公告显示，弘信电子上市不满两个月，控股股东弘信创业就开始密集实施股权质押融资。从去年7月20日至年底，弘信创业共实施了5次股权质押。今年6月21日、22日，又接连进行质押。截至目前，弘信创业持有3166.72万股，质押2413.5万股，股权质押比为76.22%。
除了最近质押的两笔，弘信创业去年质押的股权处在高位。目前来看，如今的股价较去年质押时的股价接近腰斩。