事件：
1.2018Q1营收435.13百万美元(YoY+64%，QoQ+13%)，超出此前公司给出的业绩指引上限402百万美元8.2%，超彭博一致预期397.6百万美元9.4%；归属于陌陌的净利润为129.88百万美元(YoY+60%，QoQ+33%)。
2。 MAU:10,330万(YoY+21%，QoQ+4%)；增值服务付费会员数：510万(YoY+19%，QoQ+2%)；直播付费会员数：440万(YoY+7%，QoQ+2%)。
点评：
月活突破一亿，社交场景的持续拓宽和内容质量的升级推动用户活跃度提升，强化直播运营，直播与增值服务并行不悖，探探6月并表，陌陌继续向泛娱乐泛社交迈进
1。 陌陌月活超1亿，社交场景的持续拓宽和内容质量的升级推动MAU和用户活跃度同升
用户规模和活跃度持续增长主要得益于社交场景的持续拓宽和内容质量的提升。为帮助用户更有效发现关系并达成互动，陌陌在对既有功能升级的同时不断推出新的社交场景，更好地满足用户需求；Q1进一步优化附近动态信息流的推荐算法，在原有的地理位置、时间维度、用户社交偏好及内容互动质量评分等元素的基础上将招呼数量纳入评估体系，算法更新推动Q1附近动态信息流的互动量环比提升超30%。
2。 陌陌持续迭代功能促进用户互动；探探1月上线VIP服务，初步探索商业化；陌陌收购探探交割完成，完善泛娱乐泛社交布局
陌陌更新至8.7.8版本，视频中添加游戏等玩法促进互动；1月探探更新至2.9.1版本，上线VIP服务开始初步商业化探索。探探VIP服务能够提高匹配的效率，在驱动收入增长的同时能够提升用户体验，增强用户留存；陌陌收购探探5月交割完成，两者在开放式社交领域形成互补。陌陌收购探探后稳定了其社交领域的领先地位，完善了公司泛娱乐泛社交的布局。
3。 直播年度盛典季度化促进3月收入提升，内容上致力垂直内容的打造，进一步优化公会激励方案；多种方式优化短视频功能，帮助用户建立有效互动；推出一站式营销方案——陌陌魔方，提高品牌推广的营销效率
4。 优化经纪公司激励机制，直播内容生态持续提升，驱动收入强劲增长；SVIP订阅数增加和新社交场景付费产品推出推动增值服务收入增长；广告业务非发力重点，今年将提供更多原生广告解决方案
5。 盈利预测与估值：根据彭博一致预期，陌陌FY18-20年调整后净利润4.79/5.96/7.11亿美元，调整后EPADS为2.29/2.87/3.34美元，P/E为17.0/13.6/11.7X。陌陌以泛娱乐社交平台定位，直播是平台强大的变现工具，深化与公会合作，强化内容生态，拓宽付费场景，变现能力有望进一步提升。未来陌陌在泛社交领域的持续布局，通过垂直产品满足细分人群的社交娱乐需求将进一步巩固其在社交领域的地位。
风险提示：活跃用户增速放缓风险、稳定优质内容生产风险、直播业务付费率增长停滞风险、内容成本增长过快风险、营销费用增长过快风险、内容监管风险、广告销售收入不及预期风险、互联网行业估值调整风险、业务成本增加风险、行业竞争风险、人民币汇率风险等。