虽然仅仅触及年报“非标”一项踩雷，虽然主营已经转型为以石墨烯为主的新材料产业，虽然公司管理层曾对证券时报记者表示“没退就有机会”并对留在A股市场抱以乐观预期，但是*ST烯碳依然没能逃脱交易所有理有据的规则执行。5月28日晚间，深交所作出*ST烯碳股票终止上市决定。
继*ST吉恩与*ST昆机之后，*ST烯碳的退市，成为A股“非标退市第一股”。
从更大的视角考量，*ST烯碳这家辽宁省第一家A股上市公司的退市，一方面，意味着东北地区公司数量将继*ST吉恩之后，再遭削减；另一方面，在去年暂停上市的5家A股公司中，只有*ST钒钛和*ST建峰将重归A股，“回归率”仅为40%，“不死鸟”神话终结的“退市常态化”时代气息越来越近。
*ST烯碳将于6月5日进入退市整理期，届时16万股东将遭遇股价暴跌的“炼狱”。其中，中央汇金对*ST烯碳的持股，最值得关注。
这笔持仓市值目前为2.1亿元，与其此前同样“踩雷”、目前也同样持有的乐视网的市值，恰巧一致，而这笔持股，也必将与其他股东持股市值一道面临闷杀与坍塌。
三点不同
*ST吉恩与*ST昆机而言，*ST烯碳的退市及其影响，至少体现出三点不同。
首先，*ST烯碳“踩雷点”相对单一，这正是此前相关人士对公司是否退市依然存在乐观预期的重要支撑点之一。
就所触及的退市标准而言，*ST吉恩踩下了包括净利润、净资产和审计意见等三项指标地雷；*ST昆机则触及了净利润和净资产两项退市指标。但是*ST烯碳在2017年全年和2018年一季度全部实现了盈利，且净资产为正，唯一的踩雷点是公司财务会计报告被中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)出具了无法表示意见的审计报告。
在审计报告中，中兴华详细列明了*ST烯碳有关持续经营存在重大不确定性、内部控制出现重大缺陷、部分关联交易无法识别、部分新增销售收入无法确定交易真实性等多项风险，表示基于谨慎性原则无法表示意见。
但即便是“单一踩雷”，同样触发了退市红线。深交所就此指出，上述情形属于深圳证券交易所《股票上市规则》第14.4.1条规定的应终止上市情形。根据《股票上市规则》第14.4.2条的规定以及上市委员会的审核意见，深交所于2018年5月28日作出公司股票终止上市的决定。这是2018年度深交所首家被强制终止上市的公司。
其次，*ST烯碳曾提出听证申请，而其他两家公司并没有披露类似流程。
2018年5月15日，*ST烯碳提出听证申请。5月24日，深交所上市委员会召开*ST烯碳终止上市听证会，现场听取了*ST烯碳的申辩意见。
深交所表示，通过向当事人现场释明作出股票终止上市决定的事实理由和规则依据，并给予当事人充分陈述和申辩的机会，深交所的审核过程更加规范严谨，市场主体对于深交所监管规则的理解得到了进一步的强化，其知情权、参与权与表达权均得到了有效的保障，有利于市场参与各方更好达成共识，共同维护市场健康稳定运行。
深交所上市委员会委员现场参与听证，通过听证获取更详尽、更准确的审核依据和相关信息，能更好地理解规则、执行规则，有利于提升重大监管决定作出的科学性和规范化水平。因*ST烯碳股票暂停上市后披露的2017年年度报告显示，公司财务会计报告被中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)出具了无法表示意见的审计报告，该情形属于深圳证券交易所《股票上市规则》第14.4.1条规定的应终止上市情形，深交所依据上市委员会的审核意见作出*ST烯碳股票终止上市的决定，标准客观、事实清晰、依据明确。
再次，就退市影响而言，*ST烯碳股东数量最多，且国家队“中央汇金”现身前十大流通股东。国家队面临深套，这在其他两家退市公司中尚无体现。
截至2018年3月31日，*ST吉恩和*ST昆机股东户数分别为7万户以及3万户，而*ST烯碳则有16.48万户的在册股东。这说明，*ST烯碳退市所影响的投资者数量，要较前两家公司更多。
不过，每家退市公司所面临的股东类别并不相同。其中，*ST吉恩最为明显的特征是定增机构面临大幅折损。公司十大流通股中，3家基金公司旗下7只基金专户持股*ST吉恩占总股本49.42%。具体来看，长安基金-兴业银行-长安群英5号资产管理计划持有2.97亿股，东方基金定增优选1号资产管理计划、东方基金定增优选2号资产管理计划和东方基金定增优选3号资产管理计划合计持有2.97亿股，兴全基金旗下资产管理计划持有1.98亿股。
*ST昆机的前十大股东名单中，则有沪股通账户赫然在列，其持股172.5万股，占比0.32%。*ST昆机股票进入股转系统后，沪股通账户无法进行转让，这也意味着，沪股通投资者只能在即将到来的30天退市整理内将股票卖出。这或将对公司在退市整理期的股价表现带来更为严峻的冲击。
而拥有16万投资者的*ST烯碳则将套住“国家队”。*ST烯碳股东持股相对分散，但在公司前十大流通股股东中，除了沈阳银基集团以11.27%的持股比例排在第一位，排在第二位的则为中央汇金资产管理有限责任公司账户，持股数量为4027万股，在汇金公司所有持股数量中位列182位；该部分对应市值为2.1亿元，与其所同样持有的祁连山、津滨发展等个股的对应市值大体相当。
*ST烯碳前十大流通股股东情况(截至今年1季度)
值得注意的是，随着A股市场“黑天鹅”的频繁化，国家队“中央汇金资产管理有限责任公司”近年来“踩雷”的频率也有所提升。其中，汇金目前还持有乐视网5599万股流通股，所对应的市值正巧也是2.1亿元左右。
乐视网前十大流通股股东情况(截至今年1季度)
劣币出清
根据《股票上市规则》规定，*ST烯碳股票将自2018年6月5日起进入退市整理期，交易期限为30个交易日，证券简称将变更为“烯碳退”，股票价格的日涨跌幅限制为10%。退市整理期届满的次一交易日，深交所将对公司股票予以摘牌。
深交所提示说，退市整理期是为退市公司投资者提供必要交易机会，尽量释放风险为目的而作出的交易安排，投资者需仔细、认真阅读公司发布的相关公告和深交所《退市整理期业务特别规定(2015年修订)》，高度关注即将摘牌公司的投资风险，切莫随意买入。
随着*ST烯碳的退市落定，2018年实现恢复上市的ST公司只有两家。
其中，*ST钒钛由于2017年钒钛产品市场价格上涨，利润增加，公司年度净利润已经重归8亿元级别，且已经在今年3月向深交所提出恢复上市申请。
*ST建峰的重大资产重组也已经收官，公司申请股票恢复上市已经获得深交所受理，重药控股即将登场A股。
由于5家暂停上市公司中，只有2家有望重归A股，2018年暂停上市股的“回归率”仅为40%，较前些年骤降。公开数据显示，在2001年至2017年的17年间，A股退市公司仅92家，年均退市率仅为0.35%。
但近年来，“退市”维度上不停出现标志性事件，强化和验证着监管层对于严格退市理念的执行。其中，2015年，*ST二重申请终止上市，成为首家主动退市公司；2016年，*ST博元成为A股市场首家因重大违法行为被强制退市公司；2017年欣泰电气因欺诈发行进入了强制退市程序；*ST新都因财务指标不合格未能通过交易所的恢复上市审核，从而被终止上市。
在2018年，三家公司先后被交易所宣判终止上市，“回归率”骤降到40%，可以看作此前诸多“标志性事件”的一种延续。
“回归率”的骤降背后，是监管层对于退市制度的不断完善和退市执行关的把关严格化。2018年以来，退市制度成为了市场制度建设高频词。监管层不仅就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见，而且沪深交所也迅速祭出了退市办法细则，同时发布上市公司重大违法强制退市实施办法(征求意见稿)并公开征求意见。
早在*ST吉恩被宣判退市时，上交所便表态，按照从严原则，坚持依法依规对触及退市条件的公司“有一家退一家”，并进一步加大对财务状况严重不良、长期亏损、“僵尸企业”等符合退市指标企业的退市执行力度。
在本次*ST烯碳被宣判退市之际，深交所也同样强调，一方面，严把退市执行关，对触及退市条件的公司“出现一家，退市一家”；另一方面，进一步完善重大违法强制退市实施制度，优化财务类和市场类退市指标体系，对持续经营能力存疑或存在重大不确定事项、投资者难以判断公司前景的高风险公司加大风险警示力度，不断夯实制度基础，防范系统性金融风险，促进深市多层次资本市场长远健康发展。