在A股市场走过七个年头里，曾头顶“生物燃料第一股”光环的*ST龙力(002604)，现如今早已风光不再。自去年11月以来，*ST龙力经历了债务风波、业绩巨亏等一系列麻烦，近日，再宣告筹划了半年的重组事宜流产，而市场对*ST龙力重组流产似乎早有预期。*ST龙力资不抵债却拟现金收购资产、筹划半年未披露重组标的等种种迹象，被投资者质疑*ST龙力涉嫌忽悠式重组。
早有预期的重组失败
筹划了半年的收购事宜，*ST龙力的重组计划最终流产。
时间回到2017年11月28日，*ST龙力以筹划资产收购重大事项为由申请停牌。据*ST龙力披露的公告显示，公司重大资产重组的两个标的资产涉及网络营销和网络技术服务行业，公司拟通过支付现金的方式购买上述标的51%-100%股权。
*ST龙力原计划于2017年12月28日前披露重大资产重组预案或报告书，不过公司重组方案出炉的时间表却是一拖再拖。*ST龙力多次以此次重大资产重组事项涉及的工作量较大，部分标的公司组织架构和股权结构复杂等理由推迟披露重组方案。时隔近6个月后，5月26日，*ST龙力发布公告称，“由于与交易对方未就交易的重要条款达成一致意见，因此公司决定终止重组”。
实际上，*ST龙力此次重组失败，早在市场的预期内。去年12月中旬，*ST龙力被曝债务违约的消息引起了各方关注，随后这一消息得到证实。2017年12月19日，*ST龙力发布称，公司因流动资金需求于2016年11月10日与中海信托签署了《信托贷款合同》，第一期借款约1.38亿元已在2017年12月7日到期，截至目前，公司未清偿贷款，出现债务违约的情况。
*ST龙力的债务违约事件遭到深交所的连续盘问，5月26日*ST龙力对深交所107号关注函的回复中称，“公司6家银行15个账户已被冻结，同时经初步测算，截至2017年12月31日，公司债务约33.55亿元”。因公司出现债务违约，*ST龙力实际控制人程少博为公司借款承担连带责任，截至5月26日，程少博持有约1.1亿股公司股份，占*ST龙力总股本的18.4%，均处于司法冻结状态。
截至2017年12月31日，*ST龙力的净资产约为-3.49亿元，2016年*ST龙力这一指标为30.49亿元，对此，有股民直言：“负资产哪来钱重组？”另有股民在股吧中发表评论称，“如果是真重组，那么两个标的公司名字是什么？不会又像年报里那样写公司一和公司二吧？投资者是否有对这两个标的公司名字的知情权？”由此可见，*ST龙力此次重组被部分投资者质疑涉嫌忽悠式重组。
2017年业绩爆雷
除重组受到质疑外，*ST龙力引爆了2017年业绩巨亏的地雷，不免让投资者感到失望。
*ST龙力主要从事功能糖、淀粉及淀粉糖、纤维素乙醇等产品的生产、销售。财务数据显示，公司在2017年实现的营业收入约为19.66亿元，同比增长123.5%，对应实现的归属于上市公司股东的净利润亏损约34.83亿元，同比下降高达3065.21%，期间实现的扣非后净利润也亏损逾11亿元，这也是*ST龙力上市以来的首亏。
去年*ST龙力曾在披露的三季报中，预计公司2017年净利润11747.32万-17620.98万元，比上年同期增长0-50%。4月24日晚间，*ST龙力披露一则业绩预告修正公告，彼时*ST龙力将2017年度实现的归属净利润由盈利约1.17亿-1.76亿元，下调至亏损约34.83亿元。
据了解，今年1月11日*ST龙力因涉嫌存在信息披露违法违规行为，遭证监会立案调查。同时*ST龙力配合证监会及审计机构的调查与审计工作根据立案调查通知书开展了财务自查。*ST龙力通过对公司资金、债务、对外担保等情况的盘查确认，公司2017年计入营业外支出与上年相比增加27.37亿元。由于受到流动资金压力、债务违约风波影响，*ST龙力2017年的财务费用较2016年增加3.66亿元。此外*ST龙力补充计提资产减值准备4.11亿元，主要为应收账款坏账准备。
上述原因致使*ST龙力2017年业绩遭遇“黑天鹅”。在业绩巨亏的同时，亚太(集团)会计师事务所(特殊普通合伙)对*ST龙力2017年年报出具了“非标”意见。因亚太(集团)会计师事务所(特殊普通合伙)对公司2017年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告，且经审计2017年期末的净资产为负值。深交所对公司股票交易实行“退市风险警示”的特别处理，5月2日起公司股票变为“*ST龙力”。
按照相关规定，*ST龙力应于2018年1月31日前披露2017年年度业绩预告修正公告，应于2018年2月28日前披露2017年年度业绩快报，公司存在未及时披露2017年年度业绩预告修正公告和2017年年度业绩快报的情况。5月3日，山东证监局对*ST龙力及公司董事长程少博、董事会秘书高立娟、主管会计工作负责人高卫先采取出具警示函的监管措施。
重整尚存不确定性
目前深陷内忧外患的*ST龙力，由于资不抵债，近日被债权人申请重整。有分析认为，申请重整成为*ST龙力脱离目前困境被寄予的最有利方式，但也有观点认为，如果重整不成功，*ST龙力将面临破产的窘境。
公开信息显示，禹城市惠通建筑有限公司(以下简称“惠通公司”)与*ST龙力分别于2013年5月27日、2013年6月18日、2013年8月6日、2013年10月28日、2014年9月6日签订建设工程施工合同，合同总额为2079万元。合同签订后，惠通公司完成工程施工，并与*ST龙力签订工程竣工质量验收单，*ST龙力应当按照合同约定向申请人支付2079万元。但截至目前，*ST龙力尚欠申请人工程款147.1万元。
上海明伦律师事务所律师王智斌在接受北京商报记者采访时称，上市公司在资不抵债的情况下是要进行破产清算的，而在破产程序进行过程中，可以有债权人申请该公司的重整，只要债权人通过合法审议程序。实际上，破产重整是一种保护制度，对于公司来说，可以免除公司一部分外债。
“如果重整顺利的话，公司可以得到重生。不过，一般的重整都会有一个偿债协议，诸如目前偿付一部分债权，将来某种情况下再偿付一部分债权。对于债权人来说，如果将来破产的话，可能得到的清偿更低，出于这种考虑，债权人会选择通过放弃一部分债权换来公司重整的机会，而重整情况下得到的清偿比破产得到的清偿要高。”王智斌如是说。