阔别纳斯达克市场五年后，河南老牌肉制品加工企业河南众品食品有限公司(下称“众品食品”)将有望借壳登陆A股市场。虽然经过近年来的触网转型，众品食品已从传统肉制品制造商，升级为O2O生鲜供应链服务商，但受前期生猪价格高位影响，企业毛利率持续偏低、负债率高企的局面仍待改善。
众品欲借壳上市
5月24日，香梨股份公告称，公司接到控股股东深圳市建信投资发展有限公司的通知，其正在筹划与公司相关的重大事项，该事项可能构成上市公司重大资产重组，公司将于5月23日起停牌不超过30日。
公告透露，本次交易对方初步商定为朱献福或其控制的公司，标的资产初步商定为众品食品等食品产业链服务商。
公开资料显示，河南众品食业股份有限公司成立于1993年，是专业从事农产品加工、食品制造、食品技术咨询服务的生产性服务企业，主要产品及服务包括冷鲜肉、低温肉制品、预制品、油脂产品和食品安全技术服务咨询。2006年2月，众品食品以美国众品食品有限公司为载体在美国柜台交易市场OTCBB上市，2007年转升至纳斯达克全球精选版，成为中国食品行业首家纳斯达克主板上市公司。不过2013年，美国众品食品有限公司完成私有化交易，正式从纳斯达克股票市场退市。彼时中概股价值被低估，加之公司自身战略调整，均是其毅然选择退市的原因。
根据众品食品2017年财报，期内公司实现营业收入153.36亿元，净利润5.19亿元。香梨股份2017年营业收入为6531.9万元，净利润507.7万元，较上年实现扭亏为盈。财务数据对比下，若此次收购顺利实施，将无疑是资本市场上又一起典型“蛇吞象”案例。
2013年退市后，众品通过对河南众品食业、河南鲜易供应链、河南鲜易网络科技等的重组，变身更名为集供应端、食品安全管理、电商平台、物流配送为一体的产业互联网公司鲜易控股，融互联网平台、温控供应链、食品供应链三大产业为一体，拥有鲜易网、日日鲜、冷链马甲三大平台。
近年来，众品食品筹划登陆A股市场的传闻一直不绝于耳。
在2017年的一则债券募集说明书中，众品食品就表示，2012年，美国众品食品有限公司董事会收到朱献福提出的私有化要约，此后与朱献福控股的金桥公司达成私有化并购协议，涉及金额4.18亿美元，资金来源主要包括向中国财富成长基金股权融资8500万美元，向中国国家开发银行香港分行融资3.2亿美元。这3.2亿美元的融资协议中就约定，借款到期日为2019年6月28日，借款期内每年偿还一次本金，公司按照约定的还款计划偿还贷款，未偿还部分拟以美国众品上市前的私募资金及上市主体再上市股权融资款进行偿还。目前上市工作仍在持续推进，金桥投资有限公司目前正在引入新的基石投资人，安排相关资金，以偿还其向国开行申请的借款。
此外，众品食品高管早前也曾对媒体透露，在IPO进程方面，整个鲜易控股已有进一步考虑。希望在未来3到4年间可以实施IPO计划。
负债率持续高企
2017年，众品食品原控股股东福达康投资有限公司将其持有的100%股份分两次转让，虽然公司实控人未发生变化，但其公司性质不再为外商独资企业，公司VIE构架进一步被拆除，此举也被市场解读为替回A铺路。
众品食品018年度第一期超短期融资券募集说明书(下称“募集说名书”)显示， 截至2018年1月18日，许昌慧佳源电子商务咨询有限公司持有河南众品食品有限公司60.61%的股权，为众品食品控股股东，实际控制人为朱献福。朱献福持有金桥公司(BVI)100%股份、直接持有河南众品食业股份有限公司0.85%股份。
据募集说明书，2017年前三季度众品食品营业收入为114.55亿元，毛利率为9.44%。而2014年至2016年，公司毛利率分别为10.59%、9.36%和7.97%，远低于本地同行双汇的毛利率水平。
对此众品食品表示，生鲜产品加工销售业务是其收入的主要来源，该业务板块产品的价格与生猪价格的传导效应较强，但随着该业务板块收入占比的下降，毛利率因猪肉价格的上涨而下降。
除毛利率偏低外，众品食品负债率较高的问题也待解。
财报显示，截至2017年末，河南众品食品有限公司资产总额161.57亿元，负债总额103.09亿元，资产负债率63.81%。而在此前公告的债券募集说明书中，众品食品明确表示过公司资产负债率逐年提高，存在影响长期偿债能力的风险。数据显示，2013年至2016年，众品资产负债率分别为57.40%、57.55%、62.33%、63.46%。可作为对比的是，双汇发展近5年资产负债率分别为24.02%、25.57%、22.71%、29.43%、33.01%。